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4月30日期市早盘攻略:唐山限产箭在弦上 成材盘面赢利大幅走扩
2019-05-24 22:32:17

  微观&大类财物

  微观大类:持续重视危险的降临

  美股再次新高,可是美债利率的向上若接连,存在带动财物装备的轮替危险,危险财物在地缘等要素触发下是否仍然可以接连强势存在不确定性。经济层面,一季度的经济耐性和二季度以来数据的高动摇持续闪现出周期尾部的特征。2019美国的大选前首要面对5月开端的欧洲政治压力添加。咱们仍然相对看好美元的阶段性走势,重视尾端经济数据回落的危险。

  战略:坚持避险财物增配,危险财物中性

  危险点:通胀预期快速回落

  我国微观:环保仍旧严厉

  昨日生态环境部、发改委等部分联合发布《关于推进施行钢铁职业超低排放的定见》,推进现有钢铁企业超低排放改造。此前的政治局会议关于供给侧变革仍旧十分重视,在经济数据一季度好于预期的状况下,环保方针估计仍旧严厉,除钢铁职业外未来或有更多职业的环保方针推出并支撑相关工业品的价格。别的昨日国务院办公厅印发2019年政务揭露作业关键的告诉,在当时宽财务稳钱银的方针取向不变的状况下,短期需求防范方针边沿收紧带来的预期差影响。

  战略:慎重看空权益商场

  危险点:微观影响方针超预期

  金融期货

  国债期货:小规模类滞胀的或许

  最近的股债同弱一方面在走钱银方针边沿收敛预期,另一方面则在走Q2大概率将呈现的类滞胀预期,长端利率或全体将呈现偏弱震动的走势。具体来说,咱们以为二季度微观经济层面仍有一次探底的或许(4月部分高频数据呈现走弱),可是跟着猪价进入上涨周期、季节性要素以及CPI翘尾要素偏高的影响,估计通胀中枢将于Q2进入到年内阶段性高点,微观经济也将落入小规模的类滞胀象限傍边。就钱银方针来说,下一次MLF到期为5月中旬,到期量仅为1560亿元,商场也难以发生降准预期,利率端也较难在近期呈现下行逻辑。归纳一切要素来说,伴跟着Q1利率端的大幅反弹,估计随后的二季度将步入偏弱震动区间傍边。

  战略:中性

  危险点:经济超预期走弱

  股指期货:等候下一个推进力

  咱们在前期说到,一季度的权益财物反弹逻辑首要来自于估值端的扩张,而伴跟着通胀上行以及信贷增速企稳的大布景下,钱银的进一步宽松加码概率下滑,一起也约束了估值端的进一步扩张,商场近期的回调也正是在消化着钱银方针基调的微调。从根本面层面来看,现在部分微观高频数据呈现走弱痕迹(日均耗煤量走弱),咱们的微观模型也闪现Q2或仍有一次探底的或许。此外,跟着一季度信贷的放量,估计二季度也有滑润全年信贷需求的或许,股市的估值端想要进一步扩张在近期好像呈现了阻力,股市短期或有调整或许。不过咱们观察到方针层面的托底预期仍显激烈,估计商场尽管有调整也难有深跌。中期来讲,伴跟着信贷增速的见底,股市的中期做多逻辑现已呈现。

  战略:慎重看空

  危险点:经济提早复苏

  动力化工

  原油:原油根本面仍然趋紧

  跟着美国炼厂开工重回正轨,叠加WTI MEH与Dubai价差收窄,咱们以为之后美国的原油出口量或许呈现回落,尽管上星期特朗普再度通过推特镇压油价,但咱们不以为油价有持续回调的动力,现在中重质油商场仍然十分严重,安哥拉原油Dalia与Pazflor挨近2美元/桶,此外因为缺少石脑油稀释剂,委内瑞拉开端收购尼日利亚的超轻质原油Agbami作为代替,对西非油商场带来必定支撑,咱们以为当时根本面仍然趋紧。

  战略:看多,布伦特买1907抛1912

  危险:全球经济添加失速导致原油需求不及预期

  沥青:降雨按捺需求中石化结算价持稳

  29日周一,在新一轮的中石化炼销公司结算价调整周期,重交沥青价格坚相等稳。沥青现货价格仍然遭到下流需求季节性冷季的按捺,近期我国南方遍及迎来降雨气候,使得下流路途建造较难开工,按捺重交沥青需求。全体商场走势契合此前观念,季节性冷季的原油本钱端支撑。

  战略:中性操作,方向性可测验持续做空炼厂赢利。

  危险:委内瑞拉马瑞油呈现断供;世界油价持续大幅回调

  燃料油:商场结构缓慢康复

  昨日,新加坡燃料油商场结构持续缓慢康复的脚步,现货升水小幅走高,在发电需求行将发动的预期下,电厂用标准的180cst体现更为强势,粘度价差接连走宽态势。尽管当时巴基斯坦现已开端在现货商场购买燃料油,但中东区域的收购还未发动,再加上船燃端仍未有显着起色,导致现在根本面的改进节奏较为缓慢,从气温状况来看,中东区域的燃料油发电需求或许会在5月中旬往后进入顶峰,到时商场走强的动力将更为满足。国内商场方面,昨日FU1905大幅跌落,59价差再度收窄至-82元/吨;与此一起, FU1909-FU2001跨期价差为247元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为43.75美元/吨,经汇率换算FU 91价差较外盘月差低48元/吨。参阅外盘,91价差仍有必定上涨空间,且燃料油根本面已开端向好,因而咱们引荐做多FU1909-FU2001价差。

  战略:中性,考虑FU1909-2001正套

  危险:船只脱硫塔(预订)设备数量超预期添加;挨近FU交割时多头接货才能(志愿)缺乏导致表里盘月差结构违背

  甲醇:内地从头累库,周初指导价再度下挫

  港口商场:港口库存从头上升,季节性去化或告一段落;4月下至5约上到港稍缓,等候5月中下从头到港会集;伊朗设备提负marjarn六成邻近、keveh230仍未承认

  内地商场:西北供给上升,周初指导价下挫,久泰MTO复工推延至5月底引发5月内地再度阶段性累库;鲁南、苏北甲醛复工仍慢,河北甲醛亦罢工

  内地春检顶峰4月中已过,叠加久泰MTO开车或推延至5月底,甲醛复工偏慢,内地再有阶段性累库忧虑;港口库存季节性去化或显露完毕拐点,4月下再度面对到港阶段性上升。展望平衡表5-6月仍再度累库。除非内地估值回落再度引发额定减产,不然无显着持续去库驱动;后期重视,港伊朗marjarn及keveh能否正常新增外盘供给VS 6月南京志诚MTO新增需求能否实现,前者正常开工可掩盖后者增量。

  战略主张:(1)单边:慎重偏空。(2)跨种类:张望,MA/PP库存比值4-5月扩,6-7月缩(3)跨期:空MA5多MA9(中心问题是5月交割前,现在期现冻住量能否处理,不能处理则给展期空间);空MA9多MA1(关键在于6月份keveh+majarn的提负顺利度VS 诚志6月/7月实现投产顺利度)

  危险:伊朗keveh及marjarn持续有问题

  PVC:成交放缓;氯碱赢利持续上升

  观念:(1)社会库存拐点显露后接连第五周下滑,期现冻住量或持续展期至9月锁流动性,上游前期预售天数仍可无库存压力,有满足时刻拖入春检(2)中期展望平衡表,5月季节性去库量级尚可,化工板块中Q2去库最顺利种类

  战略主张:(1)单边:张望。(2)跨种类:化工板块内部5月去库较顺利仍为PVC,持续多V9空LL9或多V9空MA9(3)跨期:持有V9-1正套(负基差年份发动或会偏晚)

  危险:烧碱反弹及电石回落大幅推升V估值;期现冻住量5月交割开释而不展期至9月

  PE与PP:库存结构性小幅好转,节前价格持稳为主

  PE:昨日L震动行情,上游累库问题好转,库存去化加快,贸易商、港口库存听闻均有所下滑,当时商场存看空心情,但也知价格持续下行难度较大,终端收购活泼性中性。本周新增检修不多,现在不管开工和供给均处高位;外盘方面,PE报价持稳,进口窗口因内盘跌幅而暂时封闭,5月到港较多,出货压力较大,但有进一步扩展痕迹。需求端,三四月份为传统地膜需求季节性旺季,不过当时下流开工率现已开端回落,估计要到二季度末才会有所好转,需求端对价格支撑逐渐走弱。归纳来看,跟着检修丢失的增多,开工率全体有所下滑,石化去速加快;而当时PE油制出产赢利已跌至负数,加之原油近期偏强,本钱端支撑较强;一起聚烯烃进口升水加大,进口赢利PE周内封闭,叠加劳作节前补库需求,商场虽有偏空心情,但亦知进一步跌落空间有限,而下流库存本来不高,只是在等候关键进行抄底,故短期来看,聚烯烃中性走势,甚至有小幅反弹或许,短线空单可考虑阶段性止盈。套利方面,PE近几年的投产给当时港口构成了较高压力,叠加农膜需求回落,PP非标需求好转,LP价差中期稳中有跌,但当时价位下短期持稳为主。

  战略:单边:中性,短期重心上移,上行空间存100-200点,短线空单可考虑止盈;套利:LP短期中性,中期慎重偏空

  首要危险点:原油的大幅摇摆;补库力度,非标价格改动

  PP:昨日PP震动行情,上游累库问题好转,库存去化加快,贸易商、港口库存听闻均有所下滑,当时商场存看空心情,但也知价格持续下行难度较大,终端收购活泼性中性。共聚-拉丝价差走弱,非标带动拉丝有必定支撑,粉料、丙烯稳中有降,但降幅削弱,本钱端和代替品的支撑一般。需求方面,PP需求端季节性弱于PE,但3、4月份为轿车白电产销上半年的传统旺季,对质料价格将会有必定支撑,但跟着二季度的进程,全体将会环比走弱。近期来看,跟着检修丢失的增多,开工率全体止涨,石化去速加快;而当时PP出产赢利也跌至近年低点,加之原油近期偏强,本钱端支撑较强;一起聚烯烃进口升水加大,叠加劳作节前补库需求,商场虽有偏空心情,但亦知进一步跌落空间有限,而下流库存本来不高,只是在等候关键进行抄底,故短期来看,聚烯烃中性走势,甚至有小幅反弹或许,短线空单可考虑阶段性止盈。套利方面,PE近几年的投产给当时港口构成了较高压力,叠加农膜需求回落,PP非标需求好转,LP价差中期稳中有跌,但当时价位下短期持稳为主。

  战略:单边:中性,重心向上,估计短期底端PP8500,短线空单可考虑止盈;套利:LP中期稳中有跌,短期持稳

  首要危险点:原油的大幅摇摆;补库力度,非标价格改动

  PTA与EG:小长假降临稳健操作为主

  观念:上一买卖日TA09震动收拾为主,EG06则低位显着上升。TA方面,本钱端持续走低让利下流、TA加工费高位持续攀升,后期TA负荷或以高位运转为主,全体供需来看未来半年库存或稳中有降、节奏改动或许较为缓慢,偏紧格式下大厂掌控力度很强。EG方面,供需阶段性去库概率较大,边沿性预期稍微改进且小长假前空头获利了解,价格低位呈现必定上升,但就现在全球供给缩短力度来看价格后期可4月30日期市早盘攻略:唐山限产箭在弦上 成材盘面赢利大幅走扩上升修正的空间或较为有限,中期性反弹仍需供给的进一步显着缩短。价格行情方面,TA09中期持慎重偏多观念,战略上偏轻视值区域可考虑分批补回减持多单、参阅5700-5900邻近;EG06短期中性,五一假日降临战略上稳健操作为主、可考虑空仓张望。

  战略:TA09中期持慎重偏多观念,战略上偏轻视值区域可考虑分批补回减持多单、参阅5700-5900邻近;EG06短期中性,可考虑空仓歇息。

  跨期及套保:TA等候价差收窄后正套为主,重视9-11、7-9、11-01,参阅100、100、50-100邻近;EG等候6-9反套时机,出场参阅50邻近、方针200邻近。套保:下流可考虑远期合约买保确定赢利战略。

  首要危险点:TA-需求端大幅低于预期;EG-严重意外冲击供给端。

  天然橡胶:5月合约挨近交割,期价弱势为主

  29日,沪胶主力收盘11255(-5)元/吨,混合胶报价11100元/吨(0),主力合约期现价差280元/吨(-5);前二十主力多头持仓115692(+2871),空头持仓157786(+3089),净空持仓42094(+218)。

  到上星期末:买卖所总库存430588(-12540),买卖所仓单415540(-8710)。

  质料:生胶片50.77(0),杯胶41(0),胶水51(+0.20),烟片53.75(+0.05)。

  截止4月26日,国内全钢胎开工率为74.58%(-0.26%),国内半钢胎开工率为71.76%(-0.22%)。

  观念:昨日沪胶价格持续走弱,盘中触及近期新低,高库存实践下,后期产值季节性添加预期施压期价,使得胶价遭到约束。到三月,泰国出口数据闪现,出口量并没有显着削减,国内港口库存压力仍然较大。昨日国内现货价格坚持安稳,主力合约期现价差小幅缩窄,基差低位,或约束沪胶下行空间。昨日泰国4月30日期市早盘攻略:唐山限产箭在弦上 成材盘面赢利大幅走扩质料价格根本坚持安稳,上一年11月底以来,质料价格仍旧体现坚硬。现在内弱外强的格式仍然没有改动。供给端来看,跟着主产区的接连开割,后期产值坚持添加气势,但不确定性在于产区的气候以及现在泰国工厂加工持续亏本带来的短期产值难以开释的或许性。需求端来看,下流轮胎厂制品库存高,质料库存低的现状仍然没有改动,后期将以消化制品库存为主,轮胎厂短期难有很多的质料采买,需求偏弱;国内库存拐点的呈现还需求时刻。而5月合约仍将走交割逻辑,期货价格弱势为主,主力合约亦受操控。今天是国内劳作节假日前终究一个买卖日,且东京买卖所将于4月30日休市至5月6日,提示出资者需重视假日危险,操控好仓位。

  战略:中性

  危险:无

  有色金属

  贵金属:美国中心PCE物价指数录得12个月低点加大Fed

  微观面概述:昨日午后欧盘,跟着欧元区所发布的4月经济景气指数以及4月工业景气指数均再度差于预期,闪现出欧元区经济状况仍然相对疲弱的闪现。而美元指数则也呈现了上升的态势。

  但晚间美盘时段所发布的美国3月PCE物价指数年率(%)则是录得近12个月内的新低,而中心PCE指数是美联储首选的通货膨胀目标,假使美联储以为关于国内通货膨胀水平仍旧存在较大的忧虑。那么则很有或许呈现在年内降息的或许性。而这关于贵金属而言无疑将会是相对有利的支撑。

  根本面概述:昨日(4月29日)上金所黄金成交量为56,980千克,较前一买卖日跌落17%。白银成交量为2,601,384千克,较前一买卖日上涨2.65%。昨日黄金交收量为18,830千克,白银实践交收量则为95,010千克。上期所黄金库存较前一个买卖相等,坚持在2,640千克 。白银库存则是与前一日比较跌落7,457千克至1,078,614千克,全体仍旧接连着自3月初起便呈现出的持续走低的态势

  昨日出资金条对上金所现货黄金T+d溢价为30.50元/克,较上一个买卖日上涨1.16%。出资银条溢价为1,025元/千克。较上一买卖日上涨0.09%。

  战略:中性,现在美元指数持续坚持微弱气势使得贵金属价格持续偏弱,不过此前也有提及,当下全球规模内相对宽松的钱银方针或许又会在必定程度上给予贵金属一些支撑,而且未来也不扫除美联储或许会采纳降息的动作,故此当下操作上主张暂时转为中性的高抛低吸战略。

  危险点:欧美央行意外改动其对其钱银方针之心情美元指数持续大幅走强

  铜:LME再度会集交仓,国内现货平稳

  29日,现货商场升贴水较上个买卖日有所好转,首要是持货商压价出货志愿下降,现货商场下流买盘仍然低迷,别的,期限结构改动有限,套利买盘志愿也不强;现货商场成交相对清淡。别的,从商场各个品牌价差来看,现已快速缩短,各个品牌之间报价不同不大。

  上期所仓单29日接连下降,现货商场除升水铜之外,其他品牌均转入贴水,但贴水起伏较小,因而现货商场对仓单仍然具有资金本钱招引力,因而,仓单持续转为现货。

  29日,精粹铜现货进口亏本起伏改动不大,别的,洋山铜升水相等。

  29日,LME库存上升3.63万吨至23.22万吨,会集在亚洲商场,首要是贸易商交仓所构成的,别的,因为保税区出货不易,库存在保税区和亚洲库房之间从头分配。COMEX本身库存仍在接连下降。

  音讯面上,据亚洲金属网,金川公司估计5月上旬完结对铜出产设备的检修,公司本年的铜锻炼设备检修从3月底开端,是全系统大修,粗炼和精粹工序都进行检修,检修时刻持续约45天,现在检修作业挨近收尾阶段,估计5月上旬完结检修。该公司电解铜规划年产能42万吨。2018年出产约40万吨,2019年方案产值坚持安稳。

  而在国内锻炼企业检修期间,铜精矿加工费相等,并未好转,因而,一旦国内锻炼企业检修完毕,预估加工费或许再度走弱,这或使得远期升水再度走强,然后使得库存被期现结构确定。因而,即使检修完毕,短期精粹铜供给才能添加,但对肯定价格的镇压力气是有限的。

  全体来看,因为铜精矿供给相对偏紧,因而全体精粹铜供给预期坚持偏紧格式,特别是我国之外的供给较为严重,全球规模内库存从头散布,国内库存堆集有所改动,国内库存进入下降阶段。别的,现在需求范畴较为乏力,国网出资没有特别等候之处,轿车消费数据较差,但近期微观气氛跟着比如PMI等目标而有所好转,这些要素有利于国内铜价格。上星期铜价格震动回落,但并不改动质料端严重格式。

  战略:中性

  危险:需求改动

  镍不锈钢:不锈钢厂高镍铁招标价持续下降,但镍板仍不宽余

  镍不锈钢种类:

  电解镍:近来国内俄镍现货对无锡盘近月升水持续回落,俄镍进口窗口接连敞开状况,进口货源逐渐流入商场,不过当时商场俄镍现货资源仍不宽余。LME镍库存坚持下降态势,沪镍库存与仓单持稳为主,保税区库存相等,全球镍板显性库存仍然偏低。

  镍矿镍铁:近期中镍矿价格持续下降,镍铁价格跌幅较前期有所扩展,镍板对高镍铁升水持续走强,或不利于镍板消费。昨日青山集团高镍铁询盘价格下调到960元/镍(到厂含税),环比前次1020元/镍收购价下调60元/镍,这期间有较长时刻未收购高镍铁。镍铁二季度预期供给压力仍然较大,即期质料核算镍铁赢利丰盛。近期山东鑫海新增镍铁产能终究两台炉投产,至此鑫海新增镍铁产能八台炉将悉数投产,国内镍铁新增产能投产进展加快。印尼镍铁新增产能会集投产时刻或在二季度,内蒙古奈曼经安新增镍铁产能或许提早至2019年7月份投产。中线镍铁供给压力仍然巨大,2019年我国与印尼镍铁产能增幅或许高达20万镍吨/年。

  铬矿铬铁:近期铬矿价格持续回落,铬矿港口库存小幅下滑。因限电方针调整后对高铬工厂出产影响不大,内蒙古区域开工率处于高位,高碳铬铁商场供给添加,高碳铬铁价格体现偏弱。

  不锈钢:近来不锈钢库存降幅较大,钢厂挺价支撑价格,下流节前适量备货,不锈钢价格有所企稳反弹,但现在供给并无显着下降,节前备货完毕后需求转好的持续性存疑。当时即期外购质料核算304不锈钢厂赢利略有上升,201不锈钢赢利率好于304不锈钢。

  不锈钢库存:据Mysteel数据闪现,上星期不锈钢库存显着下滑,三个系列一起下降,其间300系降幅最大。300系库存细分来看,无锡库存高位回落,佛山库存接连下滑,冷热轧库存皆呈现下降。全体来看300系不锈钢库存高位回落,有利于提振商场决心,但不扫除显性库存转隐性的或许,在300系产值显着下降之前,商场压力仍然偏大。

  镍观念:镍中线供需仍偏空,跟着我国与印尼镍铁新增产能逐渐投产,镍铁供给增量较大,而上半年300系不锈钢产能并无增量,且300系不锈钢高库存与低赢利终究或许连累镍消费,中线镍价偏空。短期俄镍现货资源偏紧,且不锈钢库存下降令商场对不锈钢减产预期转淡,但跟着进口货源弥补商场或许导致镍现货升水下降,且镍铁供给压力将逐渐闪现,高镍铁较镍板有较大经济优势,若需求端仍无起色,则在中线供给压力下镍价弱势难改。

  不锈钢观念:近期304不锈钢赢利处于低位,部分不锈钢厂挺价支撑价格,叠加节前备货与显性库存下降的利好,短期价格或许略有反弹,但后期供给压力仍然偏大,下半年有300系新产能投进,质料端镍铁价格走弱则本钱支撑力度逐渐下降。因而,若后期300系不锈钢产值仍坚持高位,则304不锈钢价格或许短期止跌,但中线压力仍偏大。

  战略:镍价偏空,不锈钢价格中性。

  危险点:微观利好导致不锈钢需求好转、库存持续下滑;镍铁供给压力迟迟未能实现。

  锌铝:锌价呈现阶段性反弹,伦铝库存增幅创新高

  :当时国内库存仍坚持下滑,累库预期仍未证明,商场看空心情有所缓解,锌价昨日大幅反弹。供给不和国内炼厂加快开释产能,加之检修挨近结尾,锌锭供给添加预期渐强,别的LME库存坚持添加趋势强化商场利空心情,因而期限结构的扩展对锌价提振有限,坚持偏空思路,中线看,供给端锌矿TC高位震动,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌锻炼赢利坚持高企,因而待商场要素如环保、搬厂等问题处理(时刻节点或呈现在19年二季度),估计高赢利形式难以坚持,炼厂开工难以长时刻坚持低位,锌矿供给的添加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,到时进口窗口翻开预期仍存,锌锭供给料将添加,估计后续逼仓危险将逐渐下降。全体看中期沪锌仍存下行空间。

  战略:单边:慎重看空,空头持续持有。套利:张望。

  危险点:微观气氛回暖。

  :LME铝库存添加4.7%,为4个月来最大增幅,海外库存大幅添加,或对外盘价格构成约束。国内方面供给端受限产方针影响产能难以快速很多开释,且二季度铝锭供给新增和复产产能增量开释仍需时刻验证,当时现货端体现仍微弱,铝价接连偏强震动。中线看国内锻炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝赢利修正,二季度供给开释压力仍然较大,电解铝本钱(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,估计电解铝减产规划难以扩展以及新增产能将按期开释,铝市中期向上的驱动力不大,不主张追涨。

  战略:单边:中性,张望。套利:张望。

  危险点:微观气氛回暖。

  黑色建材

  钢材:限产引导心情,钢材体现强势

  观念:上星期钢材周库存数据闪现,在周产值创新高的布景下,降库仍旧稳步进行,消费较为微弱。而在钢材消4月30日期市早盘攻略:唐山限产箭在弦上 成材盘面赢利大幅走扩费行将迎来淡旺季转化时,唐山限产稳步进行,在不久后行将施行。五一假日,部分工程仍需求提早备货补库,也支撑了节前的钢材现货价格。远月成材合约的高贴水,仍是部分组织的抱负多头装备。主张重视后期消费降库及限产状况,等候回调买入时机。

  战略:(1)单边:慎重看涨,重视回调后的买入时机(2)跨期:螺纹热卷买10抛01 正套,可长时刻持有,05-10正套可测验持有进入交割月(3)期现:无(4)跨种类:无

  铁矿:节前补库志愿稠密,铁矿成交活泼

  观念:从发运量来看,上星期澳洲巴西发货总量为环比添加237.6万吨,其间澳洲发运康复正常水平,但巴西发运量仍坚持在较低水平。现货方面,节前铁矿现货收购活泼,港口现货成交坚持较高水平。钢厂通过近期补库,Mysteel计算64家样本钢厂进口矿均匀可用天数上升至29天。但VALE上星期宣告Vargem Grande矿区将在20天内康复出产及唐山将进行新一轮的限产办法,这对铁矿价格发生必定压力。全体来看,供给由低位上升,钢厂高产值布景下铁矿需求仍然微弱,港口库存有望持续去化当港口库存下降到必定程度时,铁矿有望迎来新一轮上涨。主张重视唐山限产状况,逢回调买入。

  战略:(1)单边:慎重看涨,回调可逢低买入(2)跨期:买i09卖i01 正套,可长时刻持有(3)期现:无(4)跨种类:无

  危险:巴西Vale矿区复产状况、人民币大幅动摇、钢厂限产方针改动

  焦炭与焦煤:焦炭提涨规模扩展,短期持稳震动

  观念:昨日煤焦商场偏强运转。焦炭方面,干流区域焦炭价格提涨根本履行,唐山前期未承受提涨钢厂心情也逐渐平缓,提涨起伏100元/吨。提涨后焦化赢利回暖,焦企出产活泼性较高,焦企出货杰出,但港口库存仍持续累积,下流收购不温不火,短期焦炭价格暂稳。山西临汾、河北唐山等地受环影响,当地部分焦企延伸结焦时刻至36-48小时。焦煤方面,受焦炭价格提涨影响,焦煤价格企稳。低硫主焦煤相对紧缺,局部区域价格小幅探涨,商场预期转暖。据传五一期间矿山安全查看或将加强,或将对煤矿出产构成必定影响。归纳来看,5月河北、山西部分区域环保限产影响再次高压,焦炭出产或将受限,短期焦炭提张后大概率呈震动格式。

  战略:焦炭方面:中性,北方高炉逐渐复产,焦炭需求小幅添加,但港口焦炭库存高位约束焦价,重视需求拐点,等候成材大幅回调后,逢低做多远月。焦煤方面:中性,焦化赢利回暖,焦煤价格企稳,近期煤矿安检力度持续高压,支撑煤价走强,重视焦煤远月做多时机。套利方面:无。

  危险点:煤矿安全查看力度削弱;焦炭库存累积超预期;成材库存累积超预期。

  动力煤:五一假日挨近,下流小幅补库

  期现货:昨日动煤主力09合约+0.4至607.4,5-9价差9.8。挨近月底,产地部分煤矿煤管票根本用光,供给偏紧,产地煤价持续上涨。

  港口: 秦皇岛港日均调入量+2.8至51.9万吨,日均吞吐量+1.8至50.9万吨,锚地船只数22艘。秦皇岛港存-10至640万吨;曹妃甸港存+1.8至422.7万吨,京唐港国投港区库存-9至184.5万吨。

  电厂:滨海六大电力集团日均耗煤-2.12至60.93万吨,滨海电厂库存+5.6至1519.32万吨,存煤可用天数+0.93至24.94天

  海运费:波罗的海干散货指数889,我国滨海煤炭运价指数+46.34至870.78。

  观念:昨日动力煤商场偏强运转。产地方面,陕西、内蒙区域受煤管票约束出产的煤矿逐渐复产,下流收购较为活泼。榆林区域煤价小幅上涨,下流用户忧虑后期断供收购活泼;鄂尔多斯区域块煤需求杰出,拉煤车排队;山西中煤塔山煤矿、山东翟镇煤矿等纷繁撤销夜班。港口方面,煤炭供给结构分解,5000卡蒙煤较为紧缺。全体报价仍旧存在倒挂现象,挨近五一假日,成交稍有添加。电厂方面,六大电日耗坚持60万吨左右,库存小幅动摇。江内港口煤价小幅回暖。归纳来看,短期方针影响较多,五一期间煤矿安检力度或进一步加强,支撑煤价。

  战略:中性,正值用电冷季,下流电厂多以耗费库存为主,重视后期电厂冷季补库需求。套利:动力煤7-9正套,7月电厂补库预期,7月合约正值旺季。

  危险:煤矿安全查看力度减缩;电厂补库不及预期

  农产品

  白糖:外盘原糖持续跌落

  期现货盯梢:外盘ICE糖11号07合约收盘价为12.33美分/磅,较前一买卖日跌落0.32美分;内盘白糖1909合约收盘价5211元,较前一买卖日跌落3元。郑交所白砂糖仓单数量为22976张,较前一买卖日添加1877张,有用预告仓单10589张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5330元/吨,较前一买卖日跌落25元。

  逻辑剖析:商场根据三年规则,估计下一年全球糖料栽培面积改进白糖供需,中长时刻看多原糖期价,但Kingsman等组织对当时年度供需过剩量持续上调,或导致原糖期价上涨时刻后移,现阶段持续重视原油期价和巴西雷亚尔走势;外盘走势疲弱,再加上主席说话带动进口添加的忧虑,带动国内白糖期价呈现较大起伏回落,后期要点重视外盘原糖和国内现货价格走势。

  战略:中性偏多,考虑到外盘原油和原糖期价体现弱势,主张出资者持续张望为宜。

  危险要素:方针改动、巴西汇率、原油价格、反常气候

  棉花:郑棉持续跌落

  2019年4月29日,郑棉1909合约收盘价15505元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报15671元/吨。棉纱1909合约收盘价24745元/吨,CY IndexC32S为22980元/吨。

  郑商所一号棉花仓单和有用预告总数量为22843张,较前一日削减96张。

  2019年4月22日-28日,据全国棉花买卖商场库对新疆核查点计算,公路出疆棉运送量为5.4万吨,较前一周削减0.1万吨,同比添加0.72万吨。本周出疆棉首要流向山东、河南、江苏三省。其间山东省占比34%,河南省占比22%,江苏省占比21%,三省总计运送棉花3.52万吨,较前一周相等,上一年同期三省运送量为2.84万吨。出疆公路运费较上星期略有上涨,奎屯至河南均匀运费544元/吨,较上星期涨7元/吨;奎屯至山东均匀运价554元/吨,较上星期涨17元/吨。库尔勒至河南均匀运huyayiqik费488元/吨,较上星期上涨15元/吨;库尔勒至山东均匀运价499元/吨,较上星期涨10元/吨。

  商务部世界司负责人介绍中巴自贸协议第二阶段议定书相关状况。就议定书收效后,两国首要有哪些产品可以获得关税减问题作出答复。巴基斯坦将中方要点重视的机电、家具、纺织、磷肥、玻璃制品、轿车及摩托车零部件等出口优势产品归入关税减让,我国将巴基斯坦要点重视的棉纱、皮革、服装、水产品、坚果等出口优势产品归入关税减让。

  战略:短期内,咱们对郑棉持中性观念。

  危险点:方针危险、主产国气候危险、汇率危险

  豆菜粕:美豆再度跌落,国内持续震动

  CBOT大豆收盘跌落,7月合约跌5.2美分报861.4美分/蒲。USDA陈述闪现到4月25日一周美豆出口查验量为49.16万吨,低于上一年同期水平。全球供给巨大,美豆出口不振,南美出口对美豆构成竞赛。新作方面,作物成长陈述闪现到周日大豆耕种完结3%,低于上一年同期5%和五年均值6%。降雨和洪涝灾害持续影响美国,玉米耕种耽误仍或许促进农户转种更多大豆。估计CBOT暂时仍难改弱势。

  国内豆粕全体震动。上星期质料库存小幅下降。因部分油厂停机检修、部分缺豆停机,上星期开机率由51.41降至46.84%。上星期价格跟从外盘跌落,日均成交量由一周前32.45万吨降至26.26万吨,但全体仍处在较好水平。昨日现货及远期基差累计成交28.62万吨,成交均价2500(+2)。因为开机率下降、成交和五一小长假前提货杰出,到4月26日滨海油厂豆粕库存由70.18万吨下降至62.22万吨。尽管连豆粕比较CBOT显着抗跌,盘面榨利转好,不过油厂买船不及预期,远期大豆到港预估下调,对粕价有所支撑。但CBOT疲弱态势下的国内进口大豆本钱下降、榨利转好又将一起施压粕价,因而现在暂时看不到豆粕有清晰单边走势的痕迹。

  菜粕走势大体跟从豆粕,后期仍要点重视方针。根本面上,到4月26日当周,国内滨海进口菜籽库存处于前史同期最高74.44万吨,开机率则处于10.76%偏低水平。豆菜粕坚持小价差,不过上星期价格跌落招引一周总成交添加2万吨,昨日成交1.04万吨。到4月26日菜粕库存增至4.3万吨,未履行合同降至10.60万吨。

  战略:慎重看空。美国面对南美豆出口竞赛,洪涝影响下终究大豆耕种面积仍或许添加,CBOT弱势格式暂时难改。非洲猪瘟影响下商场看淡2019年、特别是上半年豆粕需求;不过国内从3月初豆粕的活泼成交,令商场置疑对需求的判别是否正确。

  危险:美豆产区气候;非洲猪瘟开展,国内进口大豆量和豆粕需求

  油脂:弱势震动

  昨日CBOT大豆收盘跌落,作物成长陈述闪现到周日大豆耕种完结3%,低于上一年同期5%和五年均值6%。玉米耕种耽误仍或许促进农户转种更多大豆。估计CBOT暂时仍难改弱势。BMD棕榈油期货震动运转。产值上 sppoma预估4月前20日产值环比小降0.05%,仍然坚持或许减产判别。最新出口方面AmSpec估计马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为1,260,622吨,环比添加8.9%。而ITS预估前25日马来西亚棕榈油出口量为1208775吨,较3月同期添加4.9%。作为比照,4月1-15日为添加5.1%;4月1-20日为添加2.2%,出口相对坚硬。国内盘面油脂全体仍然弱势,新的一周豆油库存持续小幅增高,南美大豆贴水走低下降大豆进口本钱,榨利支撑工厂大面积开机,现在开机率不算高,豆油基差较为走挺,终端少数收购补现货缺口,对远月基差持张望心态居多,全体成交不多。而棕油现阶段库存处在76万吨,小幅走高,棕油国有企业将合作国家添加马来产地棕榈油进口量,估计二季度棕油库存持续添加,后期亲近重视棕榈油船到港及卸货状况。

  战略:单边短期看产品恐有回调,油脂本身根本面改进不大,南美大豆会集上市抢占美豆商场份额,榨利较好状况下豆系空头出场。单边接连大跌后商场气氛较差,持续以慎重偏空思路对待。

  危险:方针性危险,极点气候影响

  玉米与淀粉:期价强势反弹

  期现货盯梢:国内玉米现货价格持续稳中有涨,而淀粉现货价格全体转强,部分厂家报价上调10-50元/吨。玉米与淀粉期价均有显着上升,其间9月合约相对略偏强。

  逻辑剖析:关于玉米而言,现货供需博弈倾向有利中游烘干塔和贸易商开展,现货价格带动期价持续震动上行,但考虑到现在近月期价较北港现货价存在较大升水,而9月合约现已在很大程度上反映临储拍卖底价上调的预期。因而,咱们以为期价持续上涨空间或不大,后期要点重视抛储与进口方针;关于淀粉而言,考虑到职业库存仍然处于高位,新建产能投进后职业或现已重回产能过剩格式。在这种状况下,淀粉-玉米价差或盘面出产赢利持续扩展空间或不大,淀粉期价更多参阅质料端即玉米期价走势。

  战略:中性偏空,主张慎重出资者张望,急进出资者可考虑持续持有前期空单(如有的话)。

  危险要素:国家收抛储方针、进口方针和非洲猪瘟疫情

  鸡蛋:现货跌势扩展,期货持续回落

  芝华数据闪现,4月29日全国蛋价跌势扩展。主产区山东、河南跌落,东北跌落,河北粉蛋回落,湖北粉蛋跌幅较大。期货持续震动走低,以收盘价计, 1月合约跌落49元,5月合约跌落5元,9月合约跌落25元。

  逻辑剖析:现货层面来看,现货价格上涨带动赢利改进,养殖户筛选活泼性下降,补栏活泼性上升,有望带动蛋鸡存栏持续添加,这或许按捺现货价格涨幅;期货层面来看,主力合约现已在很大程度上反映2014年现货月均价动摇起伏,因而咱们倾向于以为期价持续上涨空间或有限。

  战略:转为中性,主张出资者张望为宜。

  危险要素:环保方针与非洲猪瘟疫情等

  生猪:猪价弱势调整

  猪易网数据闪现,全国外三元生猪均价为14.86元/公斤。东北区域屠宰结算价遍及下调,下调起伏0.1-0.3元/公斤不等。短期供需双方处于相持状况,后期仍旧看涨。农业乡村部以为,猪价现已提早进入了上涨周期,咱们预判全年猪肉产值会下降,后期生猪供给会趋紧,四季度活猪价格将会打破2016年的前史高点。华泰观念以为全体上仍旧看好猪价的强势上涨,比照上一年猪价呈现强势反弹呈现在5月中旬,归于季节性强反弹,而本年叠加非洲猪瘟影响,上涨气势特别值得等候,相同还需留意疫情带来的瞬时影响。全体而言,猪价上涨发力已为时不远。

  纸浆:外盘报价跌落叠加现货疲软,短期浆价上涨乏力

  重要数据 2019年4月29日,纸浆1906合约收盘价格为5298元/吨,价格较前一日上涨0.15%,当日成交量为76028手,持仓量为57666手。纸浆1909合约收盘价格为5244元/吨,价格较前一日上涨0.15%,成交量为26584手,持仓量为49452手。1906和1909合约价差为54元/吨。当日注册仓单数量为20吨。

  针叶浆方面:2019年4月29日,加拿大凯利普我国主港进口价为730美元/吨(4月面价),俄罗斯乌针、布针我国主港进口价格为725美元/吨(5月海运面价-卓创),智利银星我国主港进口价格为720美元/吨(5月面价4月30日期市早盘攻略:唐山限产箭在弦上 成材盘面赢利大幅走扩-卓创)。针叶浆山东区域价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为5450-5500元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为5300-5350元/吨,智利银星当日销售价格区间为5300-5350元/吨。

  阔叶浆方面:2019年4月29日,山东区域巴西鹦鹉当日销售价格区间为5150-5200元/吨,智利明星当日销售价格区间为5200-5200元/吨,印尼小叶硬杂当日销售价格区间为5100-5100元/吨。

  欧洲区域木浆港口库存数量近来发布,三月份欧洲木浆港口库存数量为200.9664万吨,较2月份添加3.89万吨,较上一年同期添加约98.83万吨,库存数量再创新高。

  未来行情展望:尽管欧洲区域木浆港口库存以及我国区域木浆库存仍处高位,但库存的高企首要是因为阔叶浆构成,且现在国内针叶浆和阔叶浆价差较小,存在代替效应;短期内针叶浆期货价格或较为坚硬,但需重视港口木浆去库存能否顺利进行,阔叶浆外盘价格能否坚持现在的偏强定价。长时刻来看,2019年一季度经济增速为6.4%,好于商场预期; 2018年GDP增速为6.6%,创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下流纸制品的消费,现在没有看到经济筑底企稳的痕迹,长时刻咱们对纸浆期货持慎重偏空的观念。

  战略:4月末纸浆港口库存仍居高位,巴西3月发运我国数量大幅添加增大5月份国内纸浆供给压力,短期持中性观念,浆价上涨乏力。

  危险点:方针危险、汇率危险、自然灾害危险

(文章来历:华泰期货)

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